郭明錤谈硅光子技术风口：AMD 首发 COUPE 技术，Himax 成台积电微透镜阵列独家供应商

IT之家 1 月 23 日报道称，天风证券分析师郭明錤当天发布投资简报指出，奇景光电（Himax）将成为台积电 COUPE 技术中微透镜阵列的独家供应商，这有望推动奇景光电未来数年的强劲增长。

COUPE 技术全称为Compact Universal Photonics Engine，即紧凑型通用光学引擎，台积电十分重视这项技术，第一代已经完成开发并开始量产验证，第二代的量产验证计划将于2026年上半年启动。

据郭明錤在简报中透露，供应链调查结果显示，Himax已被确认为第一代和第二代COUPE微透镜阵列的独家供应商，而第二家供应商最早也要等到第三代才可能出现。另外，上诠科技将成为台积电第一代和第二代COUPE的独家FAU（ReLFACon）供应商。

根据微透镜阵列的出货量和价格预测，预计Himax未来三年的营收将有望大幅增长。预测建立在假设2026年起Himax的主营业务保持零增长的基础上，若主营业务有所改善，整体业绩将更加亮眼。

预计2026-2028年，Himax的营收分别将达到约11.6亿美元、14.2亿美元和24亿美元，每股收益也将分别约为1美元、1.6美元和3.4美元，这远超市场预期。

AMD有可能是台积电主要客户中首个采用COUPE技术的企业，郭明錤预测英特尔的Rubin Ultra更有可能成为第一个采用COUPE技术的Nvidia产品。

郭明錤在简报中详细说明了以下信息：

1.COUPE 是台积电目前极具价值的新兴技术。这一技术的重要性足以让人看到未来几年的发展趋势。

COUPE的开发时间表如下：

• 2024年第4季度：确定第一代规格并开始提供样品。

• 2025年下半年至2026年下半年：第一代量产验证。

• 2026年下半年：第一代量产。

• 2026年上半年：确定第二代规格并开始提供样品。

• 2026年上半年至2027年下半年：第二代量产验证。

• 2027年第4季度至2028年第1季度：第二代量产。

第二代与第一代的主要差异在于效能升级、光耦合效率提升以及改善量产性能。

2. 台积电和Nvidia首席执行官黄仁勋最近公开发表的言论看似矛盾，但实际上都积极看好COUPE技术的发展趋势。

台积电最新的发言（1月16日）表示，硅光子技术将在1至1.5年后开始量产。

黄仁勋在1月17日访台时接受当地媒体采访时提到，他们正在与台积电合作开发硅光子技术，但需要几年时间才能取得成果。

在台积电的主要客户中，第一个采用COUPE技术的可能是AMD。实际上，AMD近年来积极采用台积电的新技术，例如SoIC和2nm等。

如果Nvidia的Rubin和Rubin Ultra在2026年底和2027年底分别开始量产，我持续认为Rubin Ultra更有可能成为首个采用COUPE技术的Nvidia产品。

综合以上内容，可以合理解释为何台积电和Nvidia首席执行官的发言不相矛盾。

3. 我最新的供应链调查显示，如果未来没有重大生产问题，上诠将成为台积电第一和第二代COUPE的独家FAU（ReLFACon）供应商，而Himax将成为FAU微透镜阵列的独家供应商。至于第二家FAU和微透镜阵列的供应商，最早要等到第三代才有可能出现。

4. 关于Himax的经营展望，关键假设包括微透镜阵列在2026年至2028年的出货分别约为600万、5000万和2.4亿个，微透镜阵列的单价约占FAU成本的30–40%，毛利率为45–50%，每个GPU和网络芯片分别使用35–45个和6–8个FAU。营收和每股收益的估算建立在市场一致性的基础上，假设自2026年起，本业没有增长。如果本业有任何增长改善，整体业绩将更佳。

5. 未来半年将关注有利于提升COUPE/硅光子技术的事件，包括：

• Nvidia、Himax和上诠的财务报告。

• Nvidia在GTC宣布未来产品和技术。值得注意的是，从技术角度来看，如果传统计算机要明显提升一个计算级别并更好地整合量子计算机，则一定需要采用硅光子/COUPE。

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