郭明錤谈苹果 iPhone 出货量：Apple 智能提振有限，Pro 高价策略难持久

IT之家在2月1日的报道中提到，天风证券的分析师郭明錤今天发布了一份简报，表示 Apple 智能（Apple Intelligence）对于提升 iPhone 销售的效果有限。

以下是IT之家转发的详细内容：

目前，美国是全球 Apple Intelligence 提供的核心市场，而日本市场则作为没有提供 Apple Intelligence 的对照。

假定 Apple 在各地区的产品组合比例相似，并且不考虑汇率波动及各国价格差异，则预期的营收比例和出货比例基本一致。此外，假设美国在美洲的总销售/出货比例约为75%。虽然这些假设不够精确，但足以帮助我们判断市场趋势。

根据 Apple 1 月 30 日发布的财报，结合上述假设：

• 1. 美国在全球 iPhone 出货中占比：4Q24 的 31.8% 对比 4Q23 的 31.7%。

• 2. 日本在 4Q24 和 4Q23 全球 iPhone 出货的占比分别为 7.2% 和 6.5%。

根据我最新的市场调查，全球在2024年第四季度的 iPhone 16 系列出货量预计为 6,600 万部，而2023年第四季度的 iPhone 15 系列出货量为 6,800 万部。

汇总上述数据，我们得到以下表格：

从表中可以看到，在美国市场，新的 iPhone 在2024年第四季度的出货量相比于去年略有下降。而有趣的是，没有提供 Apple Intelligence 的日本市场在2024年第四季度却实现了个位数的同比增长。

尽管上述估算存在潜在误差，但可以合理推断，即便美国市场在2024年第四季度的 iPhone 出货有所增长，其幅度也应是有限的。而且，如果参照第三方调查结果显示 Apple Intelligence 用户的兴趣不高，这与我的结论是一致的。

iPhone 营收因产品组合的持续优化而缓解出货量下滑，但此策略的有效性正逐渐减弱

根据我的调查，整体 iPhone 在2024年第四季度的出货量同比下降约 5.8%，但营收仅小幅下滑0.8%，原因在于 iPhone 在这一季度的产品组合进一步得到了改善。

新款 Pro 系列在总体出货量中从2023年第四季度的 54% 显著提高至 61%。此外，购买 Pro 系列的用户通常会选择更高存储容量的版本，这使得 Pro 系列在平均售价上的贡献显著。并非所有企业都能通过提升单价来抵消出货下降以维持营收，前提是需要强大的品牌影响力。

然而，Pro 机型的比例不可能无止境地增长，2025年第一季度财报显示 iPhone 营收开始下降，这一现象应引起重视。如果 Apple 不调整其 iPhone 产品和销售策略，按照当前趋势，预计到2026年，iPhone 的营收将出现中个位数的同比下降。

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